VENERDÌ 21 AGOSTO 2026

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• APERTURA E QUADRO DEL GIORNO.

Il sollievo è durato meno di 24 ore.

Dopo l’annuncio del Tesoro americano sul raddoppio dei riacquisti di obbligazioni a lunga scadenza, i rendimenti USA sono rapidamente risaliti: il trentennale è tornato intorno al 5,25% e il decennale al 4,71%.

Il messaggio del mercato è piuttosto netto: acquistare più titoli può migliorare temporaneamente la liquidità, ma non cancella un deficit superiore al 6% del PIL, un debito oltre 40.000 miliardi di dollari e interessi annuali vicini a 1.200 miliardi.

La pressione dei rendimenti, il Brent sopra 93 dollari e la delusione di Walmart hanno riportato Wall Street in calo. Bitcoin, invece, ha continuato a salire fino all’area dei 75.000 dollari: una divergenza che merita attenzione. Reuters – mercati globali, 21 agosto⁠

• MACRO GLOBALE.

Il Tesoro USA aumenterà dal 9 settembre da 2 ad almeno 4 miliardi di dollari la dimensione massima di ogni riacquisto sui titoli con scadenze comprese tra 10 e 30 anni. È un intervento di gestione del debito, non un quantitative easing della Federal Reserve. Tesoro USA – comunicazione ufficiale⁠

Fatto confermato: il programma è stato ampliato.

Interpretazione: la rapida risalita dei rendimenti indica che il mercato considera insufficiente la sua dimensione rispetto all’offerta complessiva di Treasury.

In Giappone, l’inflazione di fondo di luglio ha rafforzato le aspettative di un nuovo aumento dei tassi da parte della Bank of Japan. Il Nikkei perde circa lo 0,8% e si avvia a chiudere la settimana in calo del 4,4%.

• AZIONI E OBBLIGAZIONI.

Wall Street ha chiuso la seduta del 20 agosto in netto ribasso:

• Dow Jones -1,32%.
• S&P 500 -0,87%.
• Nasdaq Composite -1,00%.

La debolezza è stata diffusa: sul NYSE e sul Nasdaq i titoli in calo hanno superato quelli in rialzo con un rapporto vicino a due a uno.

Walmart ha perso il 9,1%, chiudendo a 103,84 dollari, dopo aver registrato la crescita delle vendite comparabili più lenta degli ultimi sei anni: +2,6% contro il +3,8% atteso. Il segnale è importante perché riguarda un’azienda che normalmente beneficia quando i consumatori cercano prezzi più bassi. Reuters – risultati Walmart⁠

La risalita dei rendimenti penalizza soprattutto le società con valutazioni elevate e profitti attesi molto lontani nel tempo.

• PETROLIO, ORO E GEOPOLITICA.

Il Brent tratta intorno a 93,55 dollari e si prepara alla seconda settimana consecutiva di rialzo. Da lunedì ha guadagnato oltre il 7%.

Il traffico nello Stretto di Hormuz rimane estremamente ridotto: giovedì sono transitate soltanto sette navi per materie prime, contro 14 del giorno precedente. Non risultano passaggi di grandi petroliere VLCC o metaniere. Prima del conflitto, dallo stretto transitava quasi il 20% dei flussi mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto. Reuters – traffico nello Stretto di Hormuz⁠

L’oro sale a circa 4.540 dollari l’oncia, +3,6% nella settimana. La combinazione è insolita: rendimenti elevati dovrebbero penalizzarlo, ma dollaro debole, rischio geopolitico e dubbi sulla sostenibilità fiscale americana stanno sostenendo la domanda di protezione. Reuters – oro⁠

L’indice del dollaro rimane intorno a 98,9, mentre l’euro conserva i recenti guadagni. Lo yen tratta nuovamente vicino a 159 per dollaro.

Il dollaro non sta beneficiando pienamente della risalita dei rendimenti. È un segnale da monitorare: potrebbe indicare che gli investitori richiedono interessi più elevati per detenere debito americano senza considerare necessariamente più solida la valuta.

₿ Bitcoin e Crypto

Bitcoin ha raggiunto l’area dei 75.000 dollari, estendendo il rialzo iniziato dopo l’intervento del Tesoro.

Il movimento si è sviluppato in tre fasi

• Discesa iniziale dei rendimenti e del dollaro.
• Liquidazione delle posizioni ribassiste.
• Ulteriore impulso dopo il sostegno della Casa Bianca al Clarity Act, la proposta legislativa sulla regolamentazione del settore crypto.

Reuters aveva rilevato Bitcoin a 71.505 dollari il 20 agosto, in rialzo del 3,5%, sottolineando il ruolo dello short covering dopo settimane di oscillazioni molto limitate. Reuters – Bitcoin e titoli crypto⁠

Interpretazione: la prosecuzione del rialzo nonostante il ritorno del Treasury trentennale al 5,25% suggerisce che il movimento non dipende più soltanto dai tassi. Sono entrati in gioco momentum, ricoperture e aspettative normative.

Per verificarne la sostenibilità serviranno volumi spot elevati, tenuta dell’area 70.000-72.000 dollari e assenza di una ricostruzione eccessivamente rapida della leva.

• MERCATI EMERGENTI.

L’indice MSCI Asia-Pacifico escluso il Giappone guadagna circa lo 0,5%, ma Corea del Sud, Taiwan e India si avviano verso una chiusura settimanale debole.

Il petrolio sopra 90 dollari rappresenta un problema particolare per i Paesi importatori di energia: aumenta i costi industriali, alimenta l’inflazione e può indebolire le valute locali.

L’India è quasi invariata, con il Nifty 50 intorno a 24.239 punti. Tecnologia in calo, mentre resistono small cap e società legate al finanziamento dell’oro. Reuters – mercati indiani⁠

• 🇮🇹 FOCUS FTSE MIB.

Il FTSE MIB ha chiuso il 20 agosto a 52.665,82 punti, in rialzo dello 0,09%.

Titoli guida

• Eni +2,59%, sostenuta dal petrolio.
• Italgas +1,92%.
• DiaSorin +1,60%.
• Stellantis -3,84%.
• Unipol -3,07%.
• Amplifon -2,99%.

La seduta è stata quindi sostenuta da energia e utilities, mentre automotive, assicurazioni e alcuni titoli difensivi hanno corretto. Trading Economics – chiusura FTSE MIB⁠

• RISIKO BANCARIO.

Fatto confermato: Intesa Sanpaolo ha presentato un’offerta non sollecitata su MPS, valutata circa 36 miliardi di euro.

Notizia Reuters basata su fonti: il consiglio di MPS avrebbe approvato, a maggioranza, due progetti separati di offerta in azioni su Banco BPM e Banca Generali.

Non sono ancora stati pubblicati termini completi e definitivi delle eventuali operazioni. Inoltre, le misure difensive di MPS dovrebbero essere autorizzate dagli azionisti.

Il progetto potrebbe creare un gruppo con una capitalizzazione complessiva vicina a 70 miliardi, ma richiederebbe il sostegno di azionisti rilevanti come Crédit Agricole, Delfin e Caltagirone. Finché non saranno comunicati concambi, condizioni e autorizzazioni richieste, il quadro resta incompleto. Reuters – strategia MPS⁠

• AUTOMOTIVE RADAR.

Stellantis ha perso il 3,84% a Milano, restituendo buona parte del +5,9% della seduta precedente.

Non è emerso un nuovo deterioramento industriale capace, da solo, di spiegare il ribasso. Il movimento appare prevalentemente una correzione tecnica dopo il forte rimbalzo.

Il mercato aveva reagito alla sospensione temporanea dei nuovi dazi americani su alcune merci canadesi e ai negoziati sulle automobili. Ma la questione centrale non è risolta:

• L’aliquota attuale sulle auto canadesi resta al 25%.
• Gli Stati Uniti avrebbero proposto una riduzione al 15%.
• Il Canada punta a un’aliquota del 10%.
• Non esiste ancora un accordo definitivo.

Per Stellantis, che integra impianti e componenti tra Stati Uniti, Canada e Messico, la differenza tra 25%, 15% e 10% può incidere significativamente sui margini. Reuters – negoziati USA-Canada⁠

• SOTTO LA SUPERFICIE.

Il petrolio sta mangiando il vantaggio dei rimborsi sui dazi.

Walmart ha ricevuto circa 2,9 miliardi di dollari di rimborsi tariffari, utilizzati anche per sostenere riduzioni dei prezzi. Contemporaneamente, prevede però circa 2 miliardi di costi aggiuntivi legati al carburante.

Nonostante questo sostegno, le vendite comparabili hanno deluso e la crescita del traffico nei negozi è rallentata dal 3% all’1,5%.

Perché conta: il petrolio caro non pesa soltanto sulle società energetiche o sui trasporti. Funziona come una tassa indiretta sui consumatori: aumenta il costo degli spostamenti e riduce il denaro disponibile per gli acquisti.

Segnali da osservare: traffico nei negozi, vendite discrezionali, prezzo della benzina e risultati dei retailer rivolti alle famiglie a reddito medio-basso.

• AZIENDE DA APPROFONDIRE.

Walmart — WMT | 103,84 $

Tema: rallentamento del consumatore americano.

Catalyst: efficacia dei tagli ai prezzi e andamento del terzo trimestre.

Rischi: carburante caro, margini e valutazione elevata.

Orizzonte tematico: 3-12 mesi.

Moderna — MRNA | 133,32 $

Dopo il +174,6% del 19 agosto, il titolo ha corretto del 23,6%.

Tema: vaccino personalizzato contro il melanoma sviluppato con Merck.

Catalyst: presentazione dei dati completi di fase 3.

Rischi: aspettative già molto elevate, iter regolatorio, produzione personalizzata e forte componente speculativa.

Orizzonte tematico: 12-36 mesi. Merck – risultati ufficiali dello studio⁠

Stellantis — STLAM | circa 4,46 €

Tema: possibile riduzione dei dazi sulle auto canadesi.

Catalyst: accordo definitivo USA-Canada e aliquota applicata.

Rischi: semplice rimbalzo tecnico, domanda debole e problemi industriali ancora aperti.

Orizzonte tematico: 3-12 mesi.

Watchlist destinata alla ricerca autonoma, non una selezione di titoli da acquistare.

• COSA GUARDARE OGGI.
• Treasury trentennale vicino al 5,25%.
• Vendite al dettaglio britanniche e canadesi.
• Eventuali termini ufficiali delle operazioni MPS.
• Sviluppi dei negoziati USA-Canada.
• Bitcoin nell’area 72.000-75.000 dollari.
• Brent sopra 93 dollari.
• Traffico nello Stretto di Hormuz.
• Reazione di Walmart e Moderna dopo i forti ribassi.
• SEMAFORO FINALE.

Azionario globale: 🟠

Ftse Mib: 🟡

Obbligazioni USA: 🔴

Dollaro: 🟠

Oro: 🟢 con volatilità elevata

Petrolio: 🟢 momentum | 🔴 impatto economico

Bitcoin: 🟢 momentum | 🟠 leva

Risiko bancario: 🟠

Automotive europeo: 🟠

Stellantis: 🟡 negoziati | 🟠 fondamentali

Il mercato ha già messo alla prova l’intervento del Tesoro americano: i rendimenti sono risaliti quasi ai livelli precedenti, dimostrando che il problema fiscale non può essere risolto soltanto con maggiori riacquisti.

Petrolio e rendimenti stanno comprimendo contemporaneamente consumi e valutazioni azionarie. La delusione di Walmart è il primo segnale concreto di questa pressione.

Bitcoin si muove ormai anche su ricoperture e aspettative normative, mentre Piazza Affari resta divisa tra energia forte, risiko bancario sempre più complesso e Stellantis dipendente da un accordo tariffario ancora da definire.

Contenuto informativo, non consulenza finanziaria. Fai sempre le tue ricerche.